El caos espasmódico de la economía estadounidense posterior al confinamiento

[Nota del editor: este artículo se ha reimpreso de ContraCorner de David Stockman, que ofrece dicho análisis diariamente a los suscriptores. Libra por libra, Stockman's todos los días El análisis es el más completo, destacado, perspicaz y rico en datos de todos los disponibles en la actualidad. Sus décadas de experiencia tanto en finanzas como en política, y su compromiso legendario y de principios para revelar la verdad sin adornos y demostrar sus afirmaciones con datos, se exhiben a diario. Brownstone se enorgullece de que Stockman también se desempeñe como académico principal, y amablemente permite la reedición periódica aquí.]

El plan completamente ridículo de la Administración Biden de promulgar una suspensión de tres meses del impuesto federal a la gasolina de 18.4 centavos por galón debería ser una llamada de atención con respecto a una amenaza mucho más amplia y destructiva. A saber, la economía estadounidense ha perdido su orientación basada en el mercado y ahora se está comportando como un montón espasmódico de discordia, dislocación y capricho debido a los repetidos golpes a través de intervenciones gubernamentales regulatorias, fiscales y tributarias fuera de este mundo.

En combinación, los ataques de Green Energy, los bloqueos y el alarmismo de la Patrulla de Virus, el demente bombeo de dinero de la Reserva Federal y la bacanal fiscal sin precedentes de $ 6 billones de Washington de los últimos dos años han afectado profundamente la función económica normal.

En consecuencia, el sector empresarial está volando a ciegas: no puede pronosticar lo que se avecina de la manera normal con base en reglas probadas y verdaderas de causa y efecto. En muchos casos, las señales normales del mercado se han torcido, como lo demuestran las recientes advertencias de los grandes minoristas de que están cargados con el inventario incorrecto y aceptarán dolorosos descuentos para limpiar las cubiertas.

Sin embargo, no es de extrañar que se abastecieran de ropa y artículos duraderos, entre otros, después de un período en el que la Patrulla de Virus cerró los lugares de reunión social normales, como cines, restaurantes, bares, gimnasios, viajes aéreos y similares. Y luego, Washington agregó combustible al fuego al acumular billones de poder adquisitivo derivado de los beneficios de desempleo que alcanzaron una tasa anual de $ 55,000 en algunos casos y los cheques de estímulo repetidos que para familias más grandes sumaron entre $ 10,000 y $ 20,000.

Los trabajadores empleados no necesitaban los múltiples cheques de estímulo de $2,000 porque en su (dudosa) "sabiduría" la Patrulla de Virus los obligó a ahorrar en gastos basados ​​en la congregación social.

Del mismo modo, los trabajadores despedidos temporalmente no necesitaban el complemento federal de UI de $600 por semana. En su mayor parte, tenían acceso a los beneficios regulares de UI y también sufrieron "ahorros" forzados a través del cierre de restaurantes, bares, cines, etc. Incluso los llamados empleados "descubiertos" que no son elegibles para los beneficios estatales regulares no necesitaban $600 por semana de beneficios de UI. Las coberturas temporales seleccionadas podrían haber pagado el 65 % de su salario anterior por menos de $300 por semana en promedio.

Entonces, lo que sucedió es que el doble golpe de los ahorros de servicios forzados y el flujo masivo de cosas gratis desde Washington crearon un tsunami de demanda que absorbió el sistema de inventario y las cadenas de suministro.

Por ejemplo, aquí está el cambio Y/Y en PCE ajustado por inflación para ropa y calzado. La condición de estado estacionario de la economía estadounidense para ese sector osciló cerca de la línea plana durante 2012-2019.

Entonces golpearon los huracanes de la política de Washington. Durante los cierres originales del segundo trimestre de 2, el gasto real en indumentaria y calzado se desplomó - 27.0%, mientras el Dr. Fauci y la Mujer de la Bufanda enviaron a la mitad del público estadounidense corriendo a la posición fetal en sus dormitorios y cuevas de hombres.

Pero el público estadounidense no tardó mucho en entender el chiste. Pronto reciclaron sus gastos en restaurantes, etc., y los completaron con un tsunami de cosas gratis de Washington durante los 18 meses que terminaron en septiembre de 2021. Eso literalmente cambió los patrones de gasto.

Es decir, las cajas de entrega de Amazon se declararon "seguras" una vez que los CDC descubrieron que el virus no se transmitía a las superficies, por lo que el público se volvió loco al pedir ropa y calzado. Para el segundo trimestre de 2, especialmente después de la idiota Ley de Rescate Estadounidense de $ 2021 billones de Biden en marzo de 1.9, el cambio Y / Y se había revertido violentamente a +% 57.1.

Eso es una sierra con malicia premeditada. Abandonados a sus propios dispositivos, los consumidores nunca cambiarían sus presupuestos de esta manera, lo que significa, a su vez, que los proveedores minoristas, mayoristas y manufactureros no tenían forma posible de hacer frente racionalmente a los trastornos de la cadena de suministro alimentados por Washington.

Como también es evidente en el gráfico, el cambio Y/Y ajustado por inflación en mayo se hundió casi de nuevo a la normalidad, solo + 3.4%. Sin embargo, llevará años que las cadenas de suministro y los niveles y mezclas de inventario se recuperen del caos económico generado por Washington.

A/A Cambio PCE ajustado por inflación para prendas de vestir y calzado, 2012-2022

La misma historia se aplica a los bienes duraderos, con la amplitud del yo-yo aún más extrema. Como se muestra en el gráfico a continuación, el nivel de tendencia de crecimiento en PCE real para bienes duraderos fue 3.3% por año durante el período de 14 años entre el pico anterior a la crisis en octubre de 2007 y el pico anterior a la COVID en febrero de 2020. Aparte de la contracción recesiva de 2008-2009, las cifras siguieron un patrón estable que las empresas pudieron afrontar.

Y luego llegaron las sierras de látigo ordenadas por Washington. Durante abril de 2020, el PCE real se desplomó - 17.5%del año anterior, solo para estallar violentamente por + 70.5% Y/Y en abril de 2021. ¡Esos stimmies y "ahorros" forzados otra vez!

Pero ahora eso ha terminado y hecho. Durante mayo de 2022 el cambio Y/Y fue - 9.1%. Una vez más, no es de extrañar que las empresas tengan inventarios incorrectos y que las cadenas de suministro hayan sido golpeadas con monos de un extremo al otro del planeta.

Cambio interanual en bienes duraderos PCE reales, 2007-2022

De hecho, eso apunta a otra dimensión de la historia del látigo. A saber, la conversión única de fabricación a la cadena de suministro global tenía una vulnerabilidad oculta: ultra JIT (Just-In-Time).

Es decir, cuando las distancias de envío de mercancías pasaron de 800 millas dentro de los EE. UU. a 16,000 68 millas (desde fábricas en Shanghái hasta terminales en Chicago (o XNUMX días en el mar), un sistema prudente habría incorporado grandes cantidades de inventario redundante para protegerse contra las perturbaciones radicales de los últimos dos años.

Pero el costo de mantenimiento de la redundancia profunda del inventario habría sido extremadamente costoso. Eso se debe a los costos de capital de trabajo y al riesgo de almacenar una combinación incorrecta de productos. Es decir, los posibles costos de inventario y los descuentos y cancelaciones de mercancías habrían consumido en gran medida el arbitraje laboral.

Pero impulsadas por el dinero fácil de la Reserva Federal y el estúpido objetivo de inflación del 2.00 %, las cadenas de suministro se volvieron cada vez más extensas, frágiles y vulnerables. Ese hecho es ahora indiscutible.

Sin embargo, sucedió que el impulso hacia las cadenas de suministro ultra-JIT provocó una deflación masiva única de los costos de los bienes duraderos. De hecho, el casi 40% La contracción del deflactor PCE para bienes duraderos entre 1995, cuando las fábricas de exportación de China se pusieron en marcha por primera vez, y el nivel anterior a Covid de principios de 2020 es una de las grandes aberraciones de la historia económica.

Dudamos seriamente que la línea negra a continuación realmente haya sucedido, salvo por el interminable jugueteo del BLS con hedonismo y otros ajustes al IPC. Sí, los juguetes, por ejemplo, se desplomaron más de un 60 % durante este período de 25 años, pero ¿realizaron un enorme ajuste hedónico negativo en las cuentas del estándar de juguetes chatarra de China?

Aún así, el viaje gratis deflacionario ha terminado. El deflactor de bienes duraderos ya ha subido casi un 13 % desde el mínimo anterior a la COVID-2020 y hay mucho, mucho más terreno que recuperar a medida que las cadenas de suministro globales reelaboran los modelos JIT fallidos que evolucionaron antes de XNUMX.

 Deflactor PCE para bienes duraderos, 1995-2022

Sin embargo, en lo que se refiere a los latigazos inducidos por Washington, hay pocos sectores que hayan sido tan golpeados como el sistema de transporte aéreo. Durante abril de 2020, por ejemplo, los embarques de pasajeros se redujeron asombrosamente 96% del mes anterior a la pandemia correspondiente, como en muertos y desaparecidos. Además, este patrón de reducción profunda prevaleció hasta bien entrada la primavera de 2021.

Los cierres de las aerolíneas no fueron necesarios por consideraciones de salud pública: los intercambios frecuentes de aire en la cabina probablemente las hicieron más seguras que la mayoría de los ambientes interiores.

Pero entre las pautas mal concebidas de los CDC y el alarmismo de la Patrulla de Virus, incluso en enero de 2022, las cargas todavía estaban un 34% por debajo de los niveles previos a la pandemia.

La infraestructura de la industria se vio afectada por este tipo de niveles operativos. Los mozos de equipaje, los asistentes de vuelo, los pilotos y todas las funciones intermedias sufrieron enormes interrupciones en los ingresos y medios de subsistencia, incluso después de los generosos subsidios de Washington a las aerolíneas y sus empleados.

Y luego, el insulto se agregó a la lesión cuando los pilotos y otros empleados fueron amenazados con el despido debido a su falta de voluntad para recibir el jab. El resultado fue una industria alborotada y, a veces, incluso arruinada.

Entonces el tráfico volvió a desbordarse. Del 70 % de los niveles previos a la pandemia a mediados del invierno de 2021-2022, los abordajes se han recuperado posteriormente al 90 % en los últimos meses. Por desgracia, el sistema de viajes aéreos está gravemente desorganizado con escasez de mano de obra de todo tipo imaginable, lo que genera interrupciones en los horarios y cancelaciones como pocas veces antes.

Y ahora la sierra va en dirección inflacionaria, ya que los pasajeros desesperados pagan precios nunca antes vistos para obtener asientos escasos durante los meses de viaje de verano.

Como CBS News informó recientemente,

Las aerolíneas cancelaron casi 1,200 vuelos estadounidenses el domingo y el lunes, dejando a los pasajeros varados y el equipaje amontonado en los aeropuertos de todo el país. Se cancelaron miles de viajes más en todo el mundo a medida que comienza la temporada de viajes de verano.

Ahora, las malas noticias: los analistas de las aerolíneas dicen que es probable que persistan los retrasos y las cancelaciones, e incluso podrían empeorar.

“Es posible que no hayamos visto lo peor de esto”, dijo a CBS MoneyWatch Kit Darby, fundador de Kit Darby Aviation Consulting.

En este momento, cuando tiene cosas normales como el mantenimiento del avión o el clima, los retrasos se sienten mucho más. No hay pilotos, aviones, asistentes de vuelo adicionales reservados, y la cadena solo es buena como el eslabón más débil”, dijo Darby.

Muchos de estos problemas se deben a que las aerolíneas recortaron personal al principio de la pandemia, cuando los viajes aéreos se desplomaron. Desde entonces, la demanda ha vuelto más rápido de lo que las aerolíneas han podido aumentar las contrataciones.

“El mayor problema es que no tienen la capacidad. No han podido recuperar la capacidad total en términos de pilotos, puntos de control de la TSA, vendedores en el aeropuerto, manipuladores de equipaje, personal de tierra o auxiliares de vuelo”, dijo a CBS News la editora de viajes del New York Times, Amy Virshup. 

Derecha. Pero lo que ha subido ahora son los precios de las entradas. Después de pasar por - 28% en mayo de 2020 bajo las órdenes ignorantes de Fauci, los precios de mayo se dispararon + 38% año tras año.

Nuevamente, lo que tenemos es una economía que se precipita hacia abajo y luego hacia arriba debido a intervenciones gubernamentales masivas e innecesarias. Y en el caso de la energía, que trataremos en la Parte 2, el caos es aún más grave.

Sin embargo, para que no quede ninguna duda, este es el nivel ajustado por inflación de los gastos de consumo personal de las aerolíneas en los últimos años. En 2020, la proverbial trampilla literalmente se abrió debajo de la industria. La producción real cayó $ 62.3 mil millones o 52%, luego se recuperó en un 63% al año siguiente.

Seguramente es una especie de yo-yo económico destructivo. Y todo fue impulsado por los políticos y burócratas de Washington que no tienen ni idea de que la gran economía estadounidense de 24 billones de dólares no es una especie de juego glorificado de autos de choque.

PCE Real del Transporte Aéreo, 2002-2021