El desastre de la inflación es el daño colateral de los bloqueos 

Los precios escandalosos en la tienda de comestibles y las estaciones de servicio, los más altos jamás registrados y aumentando a tasas demasiado rápidas para calcular con precisión, son aún más daños colaterales de los cierres iniciales hace dos años. La historia se desarrolla a lo largo de dos años, pero la línea de causalidad es directa. 

Aparentemente va a empeorar mucho. Me pregunto si en algún momento, nadie recordará cómo empezó todo esto. Tal vez todos ya lo han olvidado. 

Le pregunté a un amigo: ¿crees que la gente entiende la relación entre los cierres de marzo de 2020 y los aumentos de precios salvajes dos años después? La respuesta llegó: de ninguna manera. 

Eso me sorprende pero también lo entiendo. Ha habido tantas tonterías provenientes de los medios de comunicación y los portavoces del gobierno durante tanto tiempo, tantos intentos de demonizar y convertirlos en chivos expiatorios. 

Además, para muchas personas, los últimos 24 meses han parecido un gran borrón en el que todo lo que pensaban sobre el mundo se ha desmoronado. Es extremadamente desorientador. Después de un tiempo, uno puede acostumbrarse al caos y simplemente aceptarlo sin intentar explicarlo. Las líneas de causalidad también se vuelven borrosas. 

El último lío, y esto ni siquiera tiene en cuenta la impactante charla sobre la guerra nuclear que ahora está en el aire, afecta profundamente a todos los estados de los EE. UU., no solo a los azules que permanecieron cerrados mucho más tiempo que los rojos. Los estados rojos se han sentido normales, pero ahora también deben lidiar con aumentos de precios increíbles en todo, además de escasez de productos extraños y aleatorios en los estantes. 

Nadie se salva cuando todos usamos la misma moneda y habitamos el mismo entorno económico global. 

Efectivo y Colchones

El efectivo que tienes está perdiendo valor. Los mercados financieros son volátiles, pero incluso cuando suben, las carteras no pueden seguir el ritmo. Incluso los fondos mejor administrados luchan por obtener rendimientos. Los ahorros parecen cada vez menos ahorros. Incluso con los aumentos del costo de vida en los sueldos y salarios, el poder adquisitivo se está reduciendo día a día. 

Las promesas de inflación “transitoria” resultaron tan creíbles como las promesas de control del virus. 

La inflación persistentemente alta se convierte en una tragedia para las clases pobres y trabajadoras, que se asombran diariamente ante el nuevo terreno de los altos precios de todo lo que hace buena la vida. Pero es especialmente terrible para los ahorradores. Todos ellos están siendo castigados por la frugalidad y ejercer una buena administración personal sobre sus recursos. 

No fue una sorpresa para ningún economista que los ahorros personales se dispararan durante los cierres. Esto no se debe solo a las pocas oportunidades de gastar dinero. Eso era lo de menos. Cuando golpea una crisis, la aversión al riesgo domina la confianza. El ritmo al que el dinero cambia de manos se derrumba. El efectivo se queda en el colchón. Esto se debe al miedo, y es completamente razonable. 

Este aumento de los ahorros durante una crisis normalmente prepara el camino para la recuperación. Una vez que termina, el consumo diferido en forma de ahorro se convierte en la base de la inversión en capital que luego se convierte en la base de la reconstrucción. Es un fenómeno económico natural. Puede llamarlo el lado positivo de cualquier crisis. Hay recuperación y se construye sobre los comportamientos económicos reales inspirados en la propia crisis. 

Puede ver que esto sucede en los datos de 2020 en ahorros personales. Se disparó del 7% de los ingresos al 33% prácticamente de la noche a la mañana. De hecho, nunca antes habíamos visto algo así. Es una medida de cuán horribles se volvieron las cosas tan rápido. 

Por supuesto, fue breve pero valioso. El ahorro de los hogares se disparó un 120%. Los ahorros corporativos y comerciales también mostraron aversión al riesgo, ya que acumularon $ 600 mil millones limpios en tantos meses. 

Contrafactual: digamos que “dos semanas para aplanar la curva” hubiera sido real. Todas las restricciones fueron eliminadas en quince días. Todo abierto. El Congreso no había hecho nada. Todos se preguntaron por qué nos habíamos comportado de manera tan atroz y luego nos pusimos a trabajar para enfrentar la pandemia como adultos inteligentes. ¿Podríamos habernos recuperado rápidamente? Seguramente sí, aunque sería el trauma de una generación. 

En cambio, sin embargo, el Congreso se volvió absolutamente loco al gastar dinero que no tenían. He previamente explicado los eventos: 

Era el 27 de marzo de 2020 y había un proyecto de ley de gastos de 2.2 billones de dólares sobre la mesa. El Congreso iba a aprobarlo sin siquiera presentarse al Capitolio. Fue una vista espantosa. Estos bloqueos ya habían permitido que todas las personas privilegiadas que podían trabajar en una computadora portátil se quedaran en casa mientras la clase trabajadora tenía que mantener la vieja rutina. El Congreso iba a tirar trillones por todo el país ahora sin siquiera presentarse a votar. 

Fue entonces cuando el congresista Thomas Massie, republicano de Kentucky, tuvo una idea brillante. Insistiría en que el Congreso obedezca sus propias reglas de quórum. Insistió en el punto y, por lo tanto, exigió que al menos la mitad de todos regresaran, viajando a Washington, DC, precisamente cuando tenían más miedo de abandonar sus hogares. Tiene sentido. Si va a inundar al país con tanto dinero, ¡lo mínimo que uno podría hacer es adherirse a las reglas de la casa y presentarse a votar! 

Trump, sin embargo, fue un gran partidario del proyecto de ley y los cierres y, por lo tanto, estaba furioso con Massie. Tuiteó que el representante Massie, uno de los miembros más brillantes y humildes del Congreso, era un “fantasma de tercera categoría”. “Él solo quiere publicidad”, dijo, y pidió a los líderes del partido que “saquen a Massie del Partido Republicano”.

Por supuesto, el proyecto de ley se aprobó, y solo Massie se opuso. Ese proyecto de ley terminó siendo un desastre. Podría decirse que se le puede culpar por qué tantos estados mantuvieron sus economías cerradas tanto tiempo. El dinero en sí, en lugar de usarse para compensar los bloqueos, se convirtió en un riesgo moral para continuar con los bloqueos durante el mayor tiempo posible. De hecho, cuanto más dinero asignó el Congreso al alivio del confinamiento, más duraron los confinamientos. 

Aquí hay un vistazo a lo que sucedió desde el lado del gasto, aunque solo sea para ver cuán sin precedentes es esto.

Cuando el Congreso gasta así, genera deuda garantizada por el gobierno que busca un mercado. Eventualmente, esos 2.2 billones de dólares se convertirían en 6 billones de dólares. La Reserva Federal estaba allí para proporcionar exactamente lo que el Congreso necesitaba y, por lo tanto, su balance, aún en proceso de normalización de su anterior período de compras, cambió drásticamente. los balance de la Fed explotó en sus tenencias de deuda, todas las cuales se compran con dinero impreso metafóricamente. 

La inflación inevitable 

Cuando los gobiernos y los bancos centrales se comportan de manera insoportablemente estúpida, vale la pena preguntarse si la locura tiene algún sentido. Así es como me siento cuando miro los datos de M2 ​​de 2020-21. (M1 podría ser una mejor manera de expresar esto, pero la Fed cambió la definición en mayo de 2020, lo que hace que el gráfico sea inconsistente). 

Esta impresión de dinero alcanzó su punto máximo a una tasa de aumento del 26%. O mire los datos de dinero en bruto (nuevamente, tenemos que usar M2. La Reserva Federal inspiró la adición de unos $ 6 billones a la oferta de dinero, casi una coincidencia dólar por dólar de lo que prometían los políticos.

Dejando a un lado todas las apariencias de la ciencia, no fue más que el despliegue más crudo de un cuento clásico de devaluación monetaria: impresos en lugar de impuestos. 

En términos brutos de dólares, hemos visto un aumento del 42% en la oferta monetaria en tan solo 24 meses. 

Es posible que algunas personas en la Fed pensaran que se saldrían con la suya porque se relajaron drásticamente en 2008, sin efectos sustanciales en los precios, a pesar de todas las predicciones. Se volvieron arrogantes y demasiado seguros de que el efecto neto de toda relajación cuantitativa es positivo o al menos neutral. 

Con los bloqueos, la Reserva Federal y el Congreso cooperaron para disimular la devastación económica, de modo que apareciera menos en las cifras finales y también para mantener la calma durante la tormenta. gente de la epoca prevenido de la posibilidad de un desastre inflacionario, pero otros dijeron que tales preocupaciones deberían descartarse por completo porque algunas personas también lo dijeron en 2008. 

Además, el gobierno comenzó a depositar cheques en las cuentas bancarias de las personas. Parecía un regalo. Rápidamente se lo llevaron. No fueron solo los ahorros los que se eliminaron con la inflación posterior, sino también el poder adquisitivo de los propios cheques de estímulo. Estos cheques funcionaron durante un tiempo, hasta que su valor efectivo fue esencialmente robado de manera sigilosa. 

Incluso ahora, los estadounidenses tienen unos $2.7 billones en ahorros por encima de lo que tenían antes de la pandemia. Los planificadores económicos en DC esencialmente han puesto un objetivo en ese efectivo ahorrado. Incluso si cree en las cifras de inflación reportadas a nivel minorista, $ 1 ahorrado el año pasado solo vale $ 0.92 hoy y valdrá $ 0.84 al final del año. ¿Y hacia dónde fluía ese poder adquisitivo? A Washington, DC, que se ha disparado en tamaño y alcance. 

La caza del valor 

La realización del saqueo inflacionario tiende a surgir lentamente y luego de golpe. En los próximos meses y años, vamos a ver un cambio dramático en la psicología del ahorro. Más gente verá que no vale la pena. Mejor consumir ahora. Vivir el momento. No planee para el futuro. Deshazte del papel lo más rápido posible antes de que pierda aún más valor. 

Así funcionan las expectativas inflacionarias: echa leña al fuego de la devaluación. Todavía no estamos viendo mucha evidencia de esto, pero podría surgir en cualquier momento. Esto tiene un impacto cultural en sociedades enteras, premiando el consumo a corto plazo sobre la planificación a largo plazo. Castiga el ahorro y premia el despilfarro.  

Sin duda, no todos los aumentos de precios se explican con la política monetaria. Hay rupturas en la cadena de suministro, gruñidos de envío y ahora sanciones crueles contra Rusia que no vimos ni siquiera en el apogeo de la Guerra Fría. 

Desacoplar los elementos causales aquí es una tarea imposible, y los teóricos monetarios discutirán durante años sobre la culpabilidad de la Reserva Federal. La teoría es hermosa, pero ajustarla a la realidad no revela certeza sobre qué está causando qué. Pero incluso si cree que la Fed no tiene toda la culpa, y que las rupturas y el caos del mercado generalmente representan la mayor parte, las políticas gubernamentales aún tienen la responsabilidad. 

Todo se remonta a la fatídica decisión de marzo de 2020 de apagar la actividad económica como si fuera tan fácil como apagar un interruptor de luz. ¡Simplemente vuelva a encenderlo cuando el virus desaparezca! Resultó no ser tan fácil. 

Mientras tanto, parece que no hay forma de detener a esta bestia que se está comiendo los ahorros y las monedas, y también la reputación de los bancos centrales que pretenden detenerla. Los cambios bruscos se ven exacerbados por la tremenda incertidumbre en las cadenas de suministro y los recursos petroleros en particular. La respuesta a la guerra está causando estragos absolutos no solo en el petróleo sino en todos los mercados de productos básicos. 

La respuesta a la pandemia desató varias temporadas de imprudencia política, destrucción y nihilismo, casi como si ninguna de las lecciones del pasado se aplicara, ya sea en salud pública o economía. Si alguna vez salimos de este caos, los historiadores seguramente mirarán hacia atrás con asombro de que tantas decisiones terribles hayan tenido lugar en tantas partes del mundo y en una sucesión tan rápida. 

Ojalá pudiéramos recuperar las teorías del economista francés JB Say who escribí: “Que ningún gobierno imagine que, despojarlos del poder de defraudar a sus súbditos, es privarlos de un valioso privilegio. Un sistema de estafa nunca puede durar mucho tiempo, y al final debe producir infaliblemente muchas más pérdidas que ganancias”.

Esa es una buena descripción de las fuerzas que se desataron en nombre de la salud pública. Generó enormes pérdidas en todos los ámbitos de la vida. Todavía estamos pagando el precio y lo estaremos en los años venideros. Incluso en la niebla de la inflación y la guerra, no olvidemos el origen de todo. Es causado por la toma de decisiones catastróficas en la parte superior.