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Tal vez la Fed también fue trolleada 

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La Reserva Federal, y los bancos centrales de todo el mundo, desempeñaron un papel crucial para hacer posibles los bloqueos y convertir el pánico de los políticos en un arma. Como prestamista de último recurso y proveedor de liquidez para todo el gobierno federal, elimina la restricción fiscal normal. Emite cheques que no pueden rebotar para alimentar a los gobiernos en tiempos normales, pero siempre está listo para hacer posible el gasto de emergencia también, incluso si los ingresos existentes y el consenso público están ausentes. 

Comenzando con la ley CARES de $ 2.2 billones del 27 de marzo de 2020 y continuando durante un año completo, el Congreso subsidió masivamente y, por lo tanto, financió y recompensó a los estados que cerraron, permitiendo pagos de estímulo a empresas e individuos por un monto de unos $ 10.4 billones durante dos años. Todo fue financiado por la deuda que la Reserva Federal agregó a sus balances, incluso cuando la Fed redujo las tasas de interés a cero con la esperanza de evitar el colapso económico. 

En definitiva, el confinamiento se monetizó con la imprenta. Sin una Reserva Federal, el gasto a ese nivel habría destruido la solvencia crediticia de Estados Unidos. Entonces, sí, la Reserva Federal es totalmente culpable de hacer posible toda la calamidad y permitir que continúe durante dos años o más. Los resultados son tan inevitables como la puesta del sol: ahora enfrentamos las tasas de inflación más altas en cuarenta años. Debido a que los bancos centrales de todo el mundo colaboraron en esta operación, la inflación también es global. 

No había manera de evitar este destino. Al principio, me uní a muchos otros que dudaban de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, hablara en serio sobre detener la inflación. Inicialmente, parecía que su reversión de la política de tasa de interés cero, la que comenzó en 2008 y finalmente desató toda esta bestia, era cosmética. Pero lo ha mantenido. Seis veces este año ha subido la tasa de los fondos federales. Y promete que habrá más por venir. 

Sí, ha habido terribles consecuencias de este ajuste para los mercados burbujeantes. El sector inmobiliario se está derrumbando con fuerza. Lo llamaríamos un mercado de compradores si hubiera compradores. Parece que sólo hay vendedores pero están teniendo poco éxito porque la financiación es demasiado cara. Las curvas de venta de viviendas están girando verticalmente a la baja. De alguna manera, los resultados podrían ser peores que en 2008 simplemente porque el auge loco estuvo muy cerca de la caída en el calendario. 

Luego está la devastación de los mercados de bonos y acciones, además de una crisis emergente en el sector tecnológico que voló tan alto durante los cierres, con pérdidas de empleos y congelaciones de contratación en todas partes. El despido del 50% de los trabajadores de Twitter probablemente será la norma en el sector tecnológico en cuestión de meses. 

Para colmo, la alta inflación no va a ninguna parte y, en algunos sectores como los servicios públicos, es más alta que nunca (14%). Nada de lo que Powell esté haciendo ahora solucionará ese problema en el corto y mediano plazo. Estamos atascados con $ 6.5 billones en dólares recién impresos que circulan por todo el mundo hoy. Y a eso se suma el daño que hacen los bancos centrales de todo el mundo. Todo por pánico. 

Y sí, es culpa de Powell. Ahora él está tratando de revertir el daño que causo elevando las tasas cada vez más, garantizando virtualmente el afianzamiento de la estanflación. 

¿Por qué está haciendo esto? Una posible teoría: está loco de cojones. Explico por qué en el siguiente escenario que combina lo que sabemos con nuevas investigaciones y llena algunos vacíos con mis propias especulaciones informadas. 

Piense en el primer y segundo trimestre de 2019. Powell ya había decidido que había terminado con las políticas de tasa de interés cero. Comenzó a ajustar el dinero elevando las tasas en la primavera y el verano. Estaba decidido a arreglar el balance de la Reserva Federal y deshacerse de toda la basura que habían comprado durante los diez años anteriores. Esta era su política y estaba decidido a seguir adelante. Se estremeció un poco en el otoño de 2019, pero en general tenía todas las ambiciones de limpiar el desorden. 

Luego llegó febrero de 2020. Lo mejor que podemos decir a partir de los documentos que hemos reunido y las conexiones que hemos hecho, es probable que Powell estuviera recibiendo llamadas telefónicas y visitas a la oficina. No solo eran de Anthony Fauci, sino también del Consejo de Seguridad Nacional y FEMA, que entonces estaba ansioso por hacerse cargo de la planificación de una pandemia. eventualmente lo hicieron

Seguramente le dijeron a Powell que el virus era mucho peor que un virus de la gripe normal. Fue el resultado de una fuga de laboratorio en Wuhan, China, financiada en parte por los contribuyentes estadounidenses indirectamente a través de una subvención de los Institutos Nacionales de Salud. Pero ahora este mismo laboratorio ha lanzado un arma biológica. Eso significaba que la seguridad nacional estaba en juego. 

Estamos en guerra, probablemente le dijeron, y será mejor que suba a bordo. No quería pero, al mismo tiempo, es mejor cuando eres presidente de la Fed no ser acusado de sedición en medio de una importante operación de seguridad nacional. 

Y así, decidió acompañarlo. La larga marcha hacia la expansión del crédito derrochador comenzó con tasas de fondos federales más bajas el 5 de marzo de 2020. Esto fue antes de que comenzaran los bloqueos en los EE. UU. y antes de que el Congreso asignara dinero a los estados y la respuesta a la pandemia. Luego de las restricciones de viaje, el lanzamiento del plan pandémico del HHS el 13 de marzo y, especialmente, después de los cierres del 16 de marzo, cada paso hacia el dinero fácil fue más extremo que el anterior. 

Powell estaba allí, listo para comprar cualquier deuda que creara el Congreso. Siguió y siguió, por más de $ 10 billones cuando las cosas se calmaron. Powell fue bueno para $ 6.5 billones de eso, con la tasa de expansión monetaria alcanzando el 27% en el apogeo. 

Todo el tiempo, porque no es un idiota, sabía con certeza cuáles serían los resultados: inflación, caos de precios y desastre financiero. Pero siguió adelante porque FEMA, el NSC y el Departamento de Seguridad Nacional le dijeron que este era un destino mejor que la muerte en masa. Y eso es lo que creían o pretendían creer. 

Los funcionarios de salud pública hicieron todo lo posible para que las predicciones apocalípticas se hicieran realidad. Distribuyeron pruebas de PCR profundamente defectuosas y subsidiaron hospitales siempre que declararan muertes por covid y alentaron a personas mal clasificadas por todas partes. El Consejo de Seguridad Nacional y FEMA, junto con el CDC, se propusieron que Big Tech y los medios nacionales se unieran a ellos en la santa cruzada contra el patógeno.

Pero había un problema. A medida que pasaba el tiempo, se hizo cada vez más evidente que el patógeno se comportaba como un virus respiratorio de libro de texto. Fue grave en los ancianos con comorbilidades, pero solo tuvo una tasa de mortalidad por infección del 0.095 % para cualquier persona menor de 70 años. Mientras tanto, los bloqueos que la inyección de dinero de la Fed hizo posible mataron a más personas que el virus, según el exceso de datos de muertes de 2021. Y la vacuna que se suponía que resolvería todos los problemas no funcionó como se anunciaba.

Mientras tanto, estamos atascados con terribles resultados de inflación que han dañado tanto el bienestar económico de todos. Powell está siendo culpado por todo. Asumió el cargo con la esperanza de pasar a la historia como un gran presidente de la Fed como Volcker, pero se ha quedado atascado con los resultados de políticas que posiblemente nunca quiso. 

Tal vez esto es lo que explica su ira actual y su obstinada determinación de estrangular a la bestia inflacionaria de una forma u otra. Sus poderes se limitan principalmente a jugar con las tasas de interés, pero eso es lo que está haciendo. Ha llegado a creer que su mejor esperanza en este momento es lograr que las tasas de interés reales se sitúen en territorio positivo. 

¿Qué significa esto? Significa que le quedan dos o tres aumentos de 75 puntos básicos en su arsenal. Eso llevará la tasa de fondos federales al 6%, aún por debajo de la medida de inflación favorita de la Fed, los gastos de consumo personal. Pero podría estar apostando a que el daño se está enfriando. En este punto, y tal vez suceda en la primavera de 2023, obtendrá una igualación de la tasa PCE y la tasa de fondos federales, si tiene suerte.

Incluso si Powell tiene éxito, hay un enorme océano de dinero que debe barrer la economía global, como un virus que debe volverse endémico. La velocidad del dinero está aumentando en este momento, y los costos laborales también están aumentando, lo que significa que la inflación está totalmente arraigada, como ha observado David Stockman. Los precios no han aumentado lo suficiente como para que el crecimiento comercial sea viable para nadie más que para las empresas más grandes. Mientras tanto, los ahorros se desploman y la deuda de las tarjetas de crédito aumenta. 

Según lo que estamos viendo ahora, tenemos otro año de inflación por delante antes de que baje al objetivo de la Reserva Federal del 2%. Mientras tanto, no habrá vuelta atrás a los precios de 2019 en ningún sector. 

Powell lo sabe. Lo odia, pero está decidido a no ser culpado por ello. Por su parte, él cree que la culpa está en otra parte: con los apocalípticos, los conspiradores, un Congreso derrochador, un presidente confuso y el grupo oscuro en el estado de seguridad nacional. Con ellos, y bajo este escenario, no es probable que se hable. 

Mientras tanto, el resto de nosotros nos quedamos con la estanflación hasta donde alcanza la vista. Lo que es importante en este punto es evitar el auge de la crisis que a veces puede seguir a este tipo de desastres políticos. Deberíamos considerarnos afortunados si de alguna manera evitamos eso y esquivamos la bala de una crisis financiera a gran escala. 



Publicado bajo un Licencia de Creative Commons Atribución Internacional
Para reimpresiones, vuelva a establecer el enlace canónico en el original Instituto Brownstone Artículo y Autor.

Autor

  • Jeffrey A. Tucker

    Jeffrey Tucker es fundador, autor y presidente del Brownstone Institute. También es columnista senior de economía de La Gran Época, autor de 10 libros, entre ellos La vida después del encierroy muchos miles de artículos en la prensa académica y popular. Habla ampliamente sobre temas de economía, tecnología, filosofía social y cultura.

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